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在过去十年的金融周期上行阶段，商业银行信用是中国货币投放的主要渠道，因此全A盈利周期的波动与商业银行总资产同比增速也是高度同步的，根据我们的测算，从商业银行总资产同比增速的扩张到全A盈利增速的改善，中间大约有四个季度的滞后，如上图所示。由于商业银行在今年上半年持续扩表，按照历史规律推算，我们认为全A盈利增速有望在今年四季度触底后，至少连续回升两个季度，对应的全A归母净利润增速有望从今年的6%回升到明年的8%，高点出现在明年二季度的10%。基于这样一种测算，我们对于明年的盈利周期有两个认识：一是，明年盈利周期将会迎来复苏，从政策经济周期的四阶段轮回来看，在经过2019年的“贞下起元”后，终于迎来“元起”的第一阶段；二，由于前期金融数据扩张幅度比较弱，因此是一个弱复苏、弱元起。

从其在金融科技领域布局来看，金融和产业股权投资包括投资长治银行、广西广投资产管理有限公司、互联网小额贷款公司等，其中广西广投为广西第二家地方性金融不良资产处置公司；产品及技术服包括其自主设计、研发及运营的智能POS项目以及的计算机云平台项目；网贷平台及助贷业务包括中融金（北京）科技有限公司旗下的好贷宝、孙公司旗下钱包金融。

资管行业套利不再理财子公司净资本管理主要包括净资本、风险资本以及净资本监管标准等三方面内容。在净资本方面，理财子公司净资本计算表的项目设定及扣减比例，主要参照了基金管理公司子公司、证券公司、信托公司等同类资管机构的相关监管规定，具体包括：应收账款扣减、其他资产扣减，或有负债扣减和监管认定的其他调整项目等。

今年一季度，我国股市出现了回暖现象，根据Wind资讯的数据显示，截至3月31日，今年一季度深证成指累计上涨36.84%，领涨全球主要市场指数，在历史一季度涨幅中排名第三，也是近十年来一季度最大涨幅。此外，创业板指上涨35.43%，上证指数上涨23.93%，一季度股价翻倍个股达70只，555只个股涨幅超过50%。投资者们纷纷看好今年的股市。

去年温网期间，穆古鲁扎曾透露喜欢做甜点，这样会让她感觉很放松。当被问到是否还保留这个习惯时，西班牙姑娘表示：“我现在还会做甜点，不过我需要工具，所以要像温网那样，住在别人家里可以。在这里，我住酒店。在温网，我会住在同一个地方，熟悉那家的厨房，熟悉主人，她热爱烘培。所以我可以做麦芬、蛋糕这些。我们就是这样打发时间的。”

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